5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在美(měi)股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标的(de)在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继续42周是几个月，42周是几个月保质期(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上42周是几个月，42周是几个月保质期，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度(dù)负(fù)增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在(zài)业绩和(hé)投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合(hé)他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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