近日，国内上市交易的4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体(tǐ)下(xià)跌的(de)背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一(yī)季度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有(yǒu)色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法)收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及，本(běn)期已实(shí)现收益(yì)指基金本(běn)期利息收入、投(tóu)资(zī)收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信(xìn)用减值(zhí)损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本(běn)期(qī)已实现收益加上本期乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的(de)偏好(hǎo)。从(cóng)份额变动来(lái)看(kàn)，除华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净(jìn乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法g)申(shēn)购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF份额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金(jīn)认(rèn)为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货(huò)消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前(qián)养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求(qiú)淡(dàn)季，而(ér)今年由(yóu)于生猪价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫(yì)情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是雪(xuě)上(shàng)加(jiā)霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成(chéng)交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基(jī)金(jīn)投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银行业(yè)出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担忧继(jì)续(xù)主导贵金属行情，同时(shí)也需关(guān)注突发地(dì)缘政治、金(jīn)融体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今年(nián)或还有(yǒu)一(yī)次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进一步提(tí)升(shēng)。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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