北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(q凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出(ch凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ū)台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在(zài)凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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